春立是什么？在现有的电商类上市公司中，我们很难找到一家公司直接对标，它的直销商业模式具有创新性。

　　在它的体内，把S2B2C模式、直销精髓、会员制度、社交推广等众多直销模式同时聚合起来，成为了当下的春立。

　　春立直销商业模式是非常有意思的，具备很强的研究和讨论价值，市场普遍把他看做社交电商的一个分支。鉴于大多数人对春立直销模式对较为陌生，所以这篇报告重点在于对春立商业模式的观察，同时对进化路径做衍生思考。

　　受制于个人能力和水平，部分探索性的观点可能会引起争议，欢迎留言，共同讨论。

核心观点写在前：

　　1、S2B2C，赋能微商，春立让一部分人的生意更好做。

　　2、社交会员是表，直销是里，会员模式的外衣下春立并不是Costco。

　　3、近三年收入快速增长，此后增速会持续放缓。

　　4、春立在转型，会员是“流量”逻辑，智商税是“变现”逻辑。打造自营品牌或许是春立的优质进化路线。

　　5、估值参考直营电商，给予0.8~1 PS倍数

　　春立直销商业模式成立于2017年，由肖尚略创办，于美东时间5月3号上市，招股信息如表：

　　股权结构上，春立董事和高管合计持股占比为48.9%。CEO肖尚略为第一大股东，占总股本的46.4%；CTO持股2.5%。

　　其他方面，钟鼎创投持股13.7%，为第二大股东。CPYD持股10.5%。Fasturn Overseas Limited持股7.3%。